全球家電業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的“壓力測(cè)試”。成本高企、需求疲軟、匯率波動(dòng)……每一個(gè)關(guān)鍵詞都像懸在頭上的利劍。然而，6月24日在青島召開的海爾智家股東會(huì)上，海爾智家董事長(zhǎng)兼總裁李華剛向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)：全球市場(chǎng)挑戰(zhàn)仍在，我們的競(jìng)爭(zhēng)力卻在提升。

在交流中，李華剛攜核心團(tuán)隊(duì)直面股東關(guān)切，不僅拆解了短期波動(dòng)的真實(shí)結(jié)構(gòu)，更系統(tǒng)發(fā)布了供應(yīng)鏈重構(gòu)、數(shù)字化變革、全球化深耕等一系列變革舉措，以及支撐企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展的三條增長(zhǎng)曲線。

承壓，“逆風(fēng)”更能檢驗(yàn)增長(zhǎng)成色

面對(duì)一季度數(shù)據(jù)的短期擾動(dòng)，以及海爾智家布局最深的北美、中國、歐洲三大核心市場(chǎng)同步承壓的情況，李華剛直面問題，一一做出回答。

毋庸諱言，北美關(guān)稅升級(jí)與突發(fā)的暴風(fēng)雪災(zāi)害，是一只給企業(yè)帶來壓力的“黑天鵝”。但值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，若將這兩項(xiàng)短期偶發(fā)因素剔除，海爾智家經(jīng)營利潤(rùn)依然保持著10%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。不難看到，在偶發(fā)的外部沖擊下，企業(yè)基本盤依然保持穩(wěn)健的“含金量”反而被凸顯出來。

橫向?qū)Ρ热袠I(yè)，這一判斷更有說服力。北美市場(chǎng)上，關(guān)稅高企讓絕大多數(shù)同行掙扎在微利甚至虧損的泥潭，而GEAppliances不僅盈利超同行，市場(chǎng)份額還在大幅提升；歐洲市場(chǎng)受紅海危機(jī)推高物流成本，海爾智家卻躋身行業(yè)前三，冰箱、洗衣機(jī)份額雙雙提升。在中國市場(chǎng)，白電線上線下份額穩(wěn)居雙第一的寶座，且份額差距還在拉大。在所有核心市場(chǎng)，海爾智家均跑贏行業(yè)。

筆者觀察到，這種“逆境擴(kuò)張”的現(xiàn)象，往往意味著行業(yè)洗牌期的加速到來。當(dāng)潮水退去，擁有全球供應(yīng)鏈彈性和品牌溢價(jià)能力的企業(yè)，反而能吃到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手讓渡出的市場(chǎng)份額。“行業(yè)調(diào)整期恰恰是競(jìng)爭(zhēng)力的試金石”，說的也正是這個(gè)道理。

破局，用系統(tǒng)性變革提升全球競(jìng)爭(zhēng)力

如果說業(yè)績(jī)是“表”，那么支撐業(yè)績(jī)的供應(yīng)鏈效率、數(shù)字化能力和全球化運(yùn)營體系就是“里”。在股東會(huì)上，李華剛詳細(xì)拆解了海爾智家正在同步推進(jìn)的多層次變革。

先看供應(yīng)鏈的重構(gòu)變革。面對(duì)關(guān)稅壁壘，海爾智家選擇了最難但最具長(zhǎng)期價(jià)值的一條路，那就是對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行一次主動(dòng)的全球重構(gòu)。

比如在北美這一核心市場(chǎng)，今年4月泰國冰箱工廠已實(shí)現(xiàn)100%承接對(duì)美大冰箱出口，美國本土的洗衣機(jī)、熱水器制造基地也在同步推進(jìn)。筆者認(rèn)為這些項(xiàng)目全部落地后，北美的供應(yīng)鏈將從當(dāng)前的成本劣勢(shì)轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這是因?yàn)榕c其被動(dòng)挨打，不如主動(dòng)將產(chǎn)能扎根在離市場(chǎng)最近、風(fēng)險(xiǎn)最低的地方。歐洲的供應(yīng)鏈重塑已于2025年完成，本土訂單響應(yīng)速度提升30%，已經(jīng)驗(yàn)證了這一策略的有效性。

再看國內(nèi)市場(chǎng)的全域TC變革。全域TC變革的本質(zhì)是一場(chǎng)從“各自為戰(zhàn)”到“一盤棋”的運(yùn)營模式革命。截至目前的成果是，日訂單處理量達(dá)11.4萬臺(tái)。剛結(jié)束的618大促中，海爾智家線上全渠道核心品類銷量全部位列第一，就是測(cè)試的最好驗(yàn)證。

再就是全流程數(shù)字化+AI變革。海爾智家自2025年全面擁抱AI以來，依托其自研垂直領(lǐng)域大模型與統(tǒng)一技術(shù)底座，以超級(jí)智能體“智小能”為統(tǒng)一入口，將AI深度融入研發(fā)、服務(wù)、組織管理全鏈路，實(shí)現(xiàn)研發(fā)周期縮短30%、用戶體驗(yàn)改善40%，銷售管理費(fèi)率連續(xù)五年持續(xù)優(yōu)化。

最后看海外市場(chǎng)的能力的升級(jí)。按照海爾智家戰(zhàn)略部署，海外市場(chǎng)正從“品牌全球化”向“能力全球化”的升級(jí)。這兩者的區(qū)別何在？品牌全球化解決的是“讓全世界知道海爾”的問題，而能力全球化要解決的是“讓海爾在全世界都能高效運(yùn)營”的問題。

李華剛透露，目前南亞、東南亞市場(chǎng)分別位居行業(yè)前三和第一，今年以來收入分別增長(zhǎng)15%、10%以上；中東非、拉美等潛力市場(chǎng)也在加速布局，南非、巴西均已發(fā)布明確的市場(chǎng)登頂計(jì)劃。

值得關(guān)注的是，他提出了兩個(gè)“三分之二”目標(biāo)：海外收入占整體營收三分之二，其中非美市場(chǎng)占海外收入三分之二。這個(gè)目標(biāo)的潛臺(tái)詞是，海爾智家不滿足于過度依賴單一海外市場(chǎng)，而是要構(gòu)建一個(gè)多點(diǎn)支撐、均衡分布的全球業(yè)務(wù)版圖。

把這幾件事放在一起看，供應(yīng)鏈重構(gòu)解決的是“成本競(jìng)爭(zhēng)力”的問題，全域TC變革和數(shù)字化+AI變革解決的是“運(yùn)營效率”的問題，海外能力升級(jí)解決的是“增長(zhǎng)空間”的問題，三者協(xié)同起來互為支撐，可以最大程度對(duì)沖外部環(huán)境的不確定性。

增長(zhǎng)，三大曲線“做厚、做寬、做遠(yuǎn)”

市場(chǎng)對(duì)于家電股最大的擔(dān)憂，莫過于房地產(chǎn)下行周期帶來的需求天花板。那么，海爾智家未來的增長(zhǎng)空間到底在哪里？李華剛給出的答案是“三條增長(zhǎng)曲線”。

做厚第一曲線，深耕智慧家庭基本盤。海爾智家通過高端化、全球化、數(shù)字化持續(xù)夯實(shí)全終端品類優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)業(yè)務(wù)從智能家電向智慧生活升級(jí)，將智慧家庭生態(tài)推向全球。

做寬第二曲線，拓寬住居生態(tài)新邊界。海爾智家依托大暖通、商用制冷等產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)從單一產(chǎn)品到綜合方案、從C端到B端的全面延伸。最值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，2025年海爾大暖通全球收入達(dá)724億元，2022-2025年空調(diào)國內(nèi)銷量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15%，是行業(yè)增速的兩倍。這組數(shù)據(jù)意味著，商用制冷、樓宇暖通這個(gè)萬億級(jí)B端市場(chǎng)，正在成為海爾智家的“新增長(zhǎng)引擎”。

做遠(yuǎn)第三曲線，聚焦AI賽道布局未來。海爾智家聚焦家庭機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)，錨定時(shí)代紅利，為下一個(gè)十年埋下伏筆。

當(dāng)然，再宏偉的藍(lán)圖，最終都要回歸到對(duì)股東的回報(bào)上，這也是此次股東會(huì)最讓筆者感到務(wù)實(shí)的一點(diǎn)。據(jù)李華剛介紹，2026年預(yù)計(jì)50億的回購規(guī)模是去年的5倍，超1.5億股注銷是去年的10倍，2025年度分紅比例提升至55%，2027年、2028年將不低于60%，當(dāng)前股息率已超過5%。

筆者注意到，這三條曲線與股東回報(bào)之間存在著一種“時(shí)間上的遞進(jìn)”關(guān)系。第一曲線提供當(dāng)下的利潤(rùn)和現(xiàn)金流，第二曲線貢獻(xiàn)中期的增量空間，第三曲線儲(chǔ)備長(zhǎng)期的增長(zhǎng)期權(quán)，而豐厚的股東回報(bào)則是將這些價(jià)值兌現(xiàn)給投資者的最終出口。從這個(gè)角度看，海爾智家實(shí)際上是在用一種“全周期布局”的方式，回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)短期業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)的雙重關(guān)切。

結(jié)語：用“確定性”對(duì)沖“不確定性”

站在2026年年中的節(jié)點(diǎn)回望，全球家電產(chǎn)業(yè)格局正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的變革。對(duì)于投資者而言，短期關(guān)稅和匯率的波動(dòng)或許難以預(yù)測(cè)，但海爾智家在供應(yīng)鏈重構(gòu)上的物理卡位、在數(shù)字化降本上的效率提升、在全球化能力上的系統(tǒng)升級(jí)，以及在新增長(zhǎng)曲線上的實(shí)質(zhì)性突破，都為企業(yè)規(guī)劃了清晰的增長(zhǎng)路徑。

可以說，海爾智家正在用自身變革的“確定性”，去對(duì)沖宏觀環(huán)境的“不確定性”。至于這盤大棋最終能換來多大的回報(bào)，或許時(shí)間會(huì)給出最公允的答案。