“不差錢”的上市公司卻偏愛理財(cái), 這說明了什么問題？

上市公司現(xiàn)金分紅

上市公司有了豐厚的現(xiàn)金，不去再投資、不去現(xiàn)金分紅，卻偏愛于投資理財(cái)，這似乎成為了近年來國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的真實(shí)寫照。實(shí)際上，從過去幾年時(shí)間的情況來看，上市公司購(gòu)買理財(cái)?shù)囊?guī)模在水漲船高，從以往不足百億到逾千億，而后再到逾萬億的規(guī)模，對(duì)于上市公司的理財(cái)偏愛癥，確實(shí)值得我們?nèi)ニ伎肌?/p>

值得一提的是，隨著上市公司理財(cái)意愿的有增無減，這種熱潮卻逐漸傳導(dǎo)至部分“不差錢”的上市公司身上。其中，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)多家白酒類上市公司也把理財(cái)作為企業(yè)重要的現(xiàn)金增值方式，甚至把資金大規(guī)模投向理財(cái)。至于近年來熱衷于現(xiàn)金分紅，且年均股息率很高的格力電器，今年卻改變了方式，年報(bào)不進(jìn)行分紅，卻把190億元的自有閑置資金投向了理財(cái)業(yè)務(wù)。

不可否認(rèn)的是，與企業(yè)利用資金再投資生產(chǎn)相比，投資理財(cái)產(chǎn)品的收益率比較穩(wěn)定。甚至，對(duì)于部分上市公司來說，一年下來企業(yè)的主業(yè)利潤(rùn)還比不上投資理財(cái)產(chǎn)品的收益率，而在主業(yè)擴(kuò)張空間有限的背景下，上市公司卻更愿意把資金投向理財(cái)渠道，試圖獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資收益率。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年A股市場(chǎng)就有逾千家上市公司購(gòu)買了理財(cái)產(chǎn)品，而理財(cái)規(guī)模達(dá)到逾萬億的級(jí)別。在短短數(shù)年時(shí)間內(nèi)，上市公司購(gòu)買理財(cái)?shù)囊?guī)模從剛開始不足百億的水平，大幅飆升至逾萬億的規(guī)模級(jí)別，上市公司寧可投向理財(cái)，也不愿意擴(kuò)大主業(yè)、做強(qiáng)主業(yè)，這確實(shí)讓人感到了困惑。

從實(shí)際情況來看，對(duì)于A股市場(chǎng)上市公司的系列理財(cái)行為，也并非沒有原因。

事實(shí)上，對(duì)于不少上市公司而言，并非不愿意把資金投向?qū)嶓w，把主業(yè)做大做強(qiáng)，而是考慮到各方面的影響因素。

其中，近年來上市公司熱衷于并購(gòu)重組，外延式并購(gòu)需求旺盛。但是，在實(shí)際情況下，外延式并購(gòu)卻呈現(xiàn)出分化的效果，有的企業(yè)借助外延式并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的壯大、股票市值的飆升。但，有的企業(yè)卻因缺乏外延并購(gòu)的基因，且缺乏了良好的投資項(xiàng)目，甚至因過度外延式并購(gòu)而加劇了企業(yè)自身的財(cái)務(wù)壓力。由此一來，對(duì)于部分企業(yè)而言，與其增加不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，還不如老老實(shí)實(shí)把資金投向理財(cái)渠道，獲取穩(wěn)健的投資收益率。

再者，對(duì)于部分上市公司而言，雖然存在再投資擴(kuò)張的需求，但因項(xiàng)目仍處討論或等待審核的過程，卻從一定程度上造成了巨額資金站崗的風(fēng)險(xiǎn)。由此一來，對(duì)于部分上市公司來說，就把資金投向短期理財(cái)，實(shí)施階段性的理財(cái)投資，從而達(dá)到提升資金利用率，避免資金長(zhǎng)期站崗的問題。

此外，則考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍存“兩多兩少”的問題。具體而言，即民間資金多，投資渠道少；中小企業(yè)多，融資渠道少。其中，民間資金多，投資渠道少，卻從某種程度上激發(fā)了上市公司閑置資金的理財(cái)需求。確實(shí)，與不少頗具投資風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目相比，把資金投向理財(cái)，反而是一種比較穩(wěn)妥的投資方式。

但是，在實(shí)際情況下，仍需警惕一種現(xiàn)象，即對(duì)部分“不差錢”的上市公司來說，為了規(guī)避“上市公司募資不得用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品”的約束規(guī)則，部分上市公司卻先把自有閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，而后通過資本市場(chǎng)進(jìn)行募集資金，并由此大幅提升資金的利用率。但是，對(duì)于這樣的舉措，實(shí)際上還是鉆了政策的空子，并借此反復(fù)定增攤薄股東的權(quán)益，或多或少損害了投資者的切身利益。

上市公司，尤其是“不差錢”上市公司偏愛理財(cái)?shù)男袨?，確實(shí)需要引起我們的思考。對(duì)于上市公司而言，寧愿把資金投向理財(cái)，而不進(jìn)行再投資擴(kuò)張，把主業(yè)做大做強(qiáng)，這本身也是對(duì)自身主業(yè)不自信的表現(xiàn)。至于部分上市公司，手握大量現(xiàn)金，不僅沒有再投資把主業(yè)做大做強(qiáng)的考慮，而且也沒有回購(gòu)股份、積極增持乃至現(xiàn)金分紅的想法，反而熱衷于鉆政策空子，試圖從最大程度提升資金的有效利用率，這就是一種對(duì)投資者不負(fù)責(zé)任的態(tài)度，而此類現(xiàn)象確實(shí)需要正確引導(dǎo)。